［基本面回顾］

昨天的行情仍然在表现出了戏剧性的同时，也走出了其标准的一面。此前我们一直在强调的结论是，市场在周二，周三的反弹，来自于周四存在的欧洲央行降息预期，那么这一预期上的降息，也被其提前的上涨消化掉了。也就是说，一旦降息，行情可能会在短时期内表现出有上涨的欲望，但是很难持久，这就是所谓的“利好出尽”，也就是真的利好出现以后，反而会有大的机构投资人表现出逢高了结的情况。结合10月中旬就做出的周评分析报告，黄金在1760,1800上方的技术修正需求很大，所以当行情本身不强势的时候，这种短期内的“利好”，在更大的程度上会受到修正需求的打压，走出标准的逢高获利盘了结，并在反复的震荡下跌中，触发那些价位并不好的获利盘的移动止损，并引发更大的下跌。

那么，在当前的形势下，黄金会怎么走，又如何受到峰会的指引呢？

首先，我们还是要明确一点，黄金自从9月份以后，就已经不再是避险资产了，它是风险资产，这一点在9月22日的扭转操作后表现得更为极致，即黄金和欧美股市表现出的高度趋同性，相信持续跟踪我们分析报告的朋友们早已了然了这一点。我们不否认黄金本身具有避险属性，甚至在11月的评论中我们反复提到了打了双引号的“避险”炒作题材，这一题材在11月还可以炒作，但在12月却无从发挥，这在后文中会给出进一步的分析。现在要知道的是，黄金它的避险属性和风险属性永远会是在相互转化的。我们知道，黄金本波681开始的牛市，其根本来源于流动性的不断增加，大量的货币超发，引发了大量金融机构买进黄金以抵抗通胀，这是今年6月以前的事情。7月以后的上涨，来自于对于QE3的预期，但这个预期中的饼只是画了出来，吹弹可破，最后这个饼也是沦为了泡影。也就是说7月以后的上涨，属于没有很好的资金来源支持的上涨。这也就是为什么在7月以后的上涨之路上，黄金会表现出很强烈的宽幅震荡。因为懂得技术分析的朋友们会知道，行情总是在寻求一个相对的平衡点，而这个平衡点在7月以后，却是难以找到它应当存在的位置，这也是它的风险属性暴发出来的本源。

黄金现在的问题是：它和风险市场一样，面临着来自流动性枯竭的考验。临近年关，全球的银行业，金融机构都需要进行考核，需要面临考核指标达标等等方面的诸多考验。而这一考验对于欧洲的，和那些持有重债国债券的金融机构则会甚而又甚。机构面临的赤字漏洞庞大，需要从风险市场上回收流动性来回补，这包括变卖手中的股票，还有卖掉已经成为了风险资产并涨得过高的黄金。这也从另一个角度理解了，为什么黄金的风险情绪会在12月集中暴发，而这种暴发在11月并没有表现出来。金融机构接下来面临着这些问题需要欧盟在之后的峰会出来给出解答，那么欧盟能否在这个周末前给出足够的答复，是帮助这些金融机构，给他们发钱，帮助市场恢复信心；或是任由它们发展，让它们继续回收流动性，并引发黄金和股市的进一步下跌，这完全会导致不同的两种结果。

接下来讲欧盟峰会中可能的结果，及可能的结果推论。流动性是当前紧要的问题。欧盟峰会后比较好的一种结果是，欧洲央行决定提供庞大的贷款给那些重债国，购买他们的债券，帮助他们还款，进行危机下的平稳过渡，同时需要这些重债国交出财政预算权。但这一问题的解决，则需要修改欧盟现有条款来进行制度上的支持。这条路会很漫长，需要数月的时间来完成，对于贵金属的走势虽然会是一个中长期的利好，但它无法解决短期内的流动性危机，也就是说当前的情况下，如果仅仅是这样，无法对于风险市场构成短期内很好的提振。

那么最好的结果，便是除去上述好消息以外，德国意外同意由EFSF和ESM合并，组成更大的防火墙，联手对金融机构和政府提供援助。如果果真这样，至少会从信心层面上抑制住当前的下跌，甚至会构成短暂的上涨。这是最好的情况。倘若没有这些好消息，那么市场的信心至少会在短期内走向崩溃的边缘，甚至说对于风险市场是一种灾难也不为过。

此外，还有一些可能出现的意外情况，比如希腊宣布退出欧元区，这意味着希腊政府放弃使用欧元而改用本国货币，果真如此，希腊的德拉克马无疑相对于欧元更无法取得投资者的信任，在投资者不认为希腊有能力偿还债务的前提下，希腊国债会再遭恐慌性抛售，从而引发持有该国国债的金融机构更大的资金漏洞，这和流动性枯竭是同一范畴的问题。又比如德国最终同意发行共同债券，这一债券的制定过程同修改欧盟条约一样，会是一个漫长而又复杂的过程。果真如此，欧元可能会得到一定信心层面上的短期提振，但对于欧元市场本身，由于会拖累到投资者对大哥大德国的信任度，则无法构成欧元的中期利好。此外，这一方案仍然无法在短期内影响到风险市场上的流动性问题。以上这些问题，都可以通过一些简单的推理来完成，这当中的过程并不难，只需要投资者朋友们花时间去思考。

［技术面分析］

黄金技术面上宽幅震荡，1小时线短期内下跌幅度过大，有修正需求，4小时线触及布林带下轨，仍然置于宽幅震荡的区间内。8小时线，黄金自1532开始的趋势支撑线暂时还没有得到突破，这一支撑位目前与1702附近的支撑位形成共振，空头在支撑面前仍然显得犹豫，但这一支撑位一旦破掉，则下方1680上无太大支撑，黄金的半年线会再次受到考验，若半年线下破，那么黄金的3年牛市就次宣告终结，需要向1450附近寻求支撑。晚盘关注欧盟峰会，如果结果是最好的可能，那么关注形态上是否能够支撑住，则需要反过来考虑入场多单。

黄金8小时图

白银1小时线跌幅较大，面临修正需求，4小时线多重支撑欲破不破，暂时不宜盲目追空，需要观察。8小时线，若白银跌破4小时线的多重支撑，将向下测试30.9和29.9的支撑位，若后期伴随着黄金跌破半年线的支撑，白银将延续周线级别的下跌，向24摔去。晚盘关注欧盟峰会结果，结合我们给出的多种可能性再具体操作。

白银4小时图

［操作建议及区间参考］

黄金各品种区间点位

操作建议：黄金价格尚未破位，暂时观望，若金价1700无法守住，逢高入2成空单，止损1710一线，看半年线支撑。若半年线支撑继续破位，加仓至4-5成，中线持有。若峰会结果向好，则观望，关注形态上是守住，还是破位。

白银各品种区间点位

操作建议：白银暂时还在震荡区间内，继续观望，等待突破。若白盘31.5无法撑住，或在亚洲尾盘时段无法收回31.8的位置，则逢高入空单2成，止损32.1，下看30.9一线，若伴随着黄金下破半年线，则继续加空单，中线持有。若峰会结果向好，转为观望，关注形态上的得失。