美联储的扭转操作即将于六周后到期，而包括通胀保值国债、远期市场等衡量通胀前景的指标均显著下滑，通胀预期降幅创去年12月来最大。在经济面临诸多挑战的情况下，通胀的下滑或为美联储可能的宽松举措亮绿灯。随着连续2个月非农就经济数据的不济，市场对于美国劳动力市场的乐观情绪逐渐消退。同时，美国一季度国内生产总值年率增幅从去年第四季度的3.0%显著放缓至2.2%。金融危机以前的2000年至2007年，美国平均经济增速为2.6%。种种迹象似乎都为美国经济蒙上了一层悲观的色彩。与此同时，美联储主席伯南克已经表示，仍旧准备在必要时采取更多措施。而上周公布的联邦公开市场委员会会议纪要也显示，持有宽松立场的委员数量较上次会议有所增加。欧债危机大有进一步恶化的征兆，同时财政悬崖临近，与年初相比，美国经济的乐观景象显著消退。值得一提的是，4月美国消费者物价指数年率增幅创2011年2月以来最低水平。除此之外，市场对于通胀前景的预期也在快速下滑。美国10年期国债较美国财政部通胀保值证券的收益率差跌至2%附近，创1月23日以来的最低水平，该收益率差被视作交易员对于同期美国通胀水平的预测。此外，美联储在制定货币政策时用到的通胀预期，即远期市场上2017年至2022年平均通胀率于5月中旬降至2.43%的水平，4月该利率累计下滑9个基点，创去年12月以来最大月度降幅。然而，不仅仅是经济表现疲软，通胀也在走低，这可能成为美联储实施更多刺激措施的理由。

另外，世界黄金协会接受媒体采访时表示，一旦市场对希腊债务危机有更明确的解决办法时，被投资者当作美元替代品的黄金将走高。黄金与美元呈长期逆相关性，因此美元走强不利于黄金。投资者买入美国国债和美元作为对抗目前宏观经济形势--对欧元区和希腊形势的对冲。目前的情况和2008年金融危机时类似，一旦形势变得明朗，市场将出现典型的进入金市的局面。我们尚不知道情况会变得如何。从另一方面来看，因投资者增加了现金的权重，他们已经在抛售黄金，并转战美元和美国国债市场。投资者抛售黄金的原因还在于，弥补其投资组合中的损失。而今年一季度全球黄金需求下降5%，有许多负面因素存在。并且部分投资类别非常疲软。因为两项进口税和消费税令印度大部分地区的珠宝业遭受打压，也给黄金市场带来损害，印度需求相当疲软。印度作为全球最大黄金市场，一季度需求下滑29%。但中国市场的需求情况抵消了印度市场的疲软影响，中国一季度需求增长10%。目前黄金ETF和央行买盘同样帮助抵消了印度市场需求下滑的影响。

技术分析：

现货黄金昨日触及1600美元一线时出现短线回落修正，但企稳10日均线上方。目前看来，受空头回补支撑，现货黄金借助低位早晨之星，短期将继续延续反弹行情。我们认为，现货黄金短线反弹走势料将延续，前期阻力1580一线已然被突破，转化成下方强劲支撑，倘若黄金价格有效突破1600整数关口后黄金价格短线涨势或上看1620美元一线。在操作上投资者可在金价回调1580支撑后多单入市。目标1600，止损1575. 倘若有效跌破1580可建立空单目标1550.止损1585即可。

现货白银昨日出现回落走势。目前看来，白银若能守稳5日与10日均线上方，可继续支撑涨势将延续，后市有望触及上方6000整数关口。在操作上投资者可在5750附近多单入市，止损5690，目标6000整数关口。