在经历了上周后半段的大跌后，昨日金银先抑后扬，早盘开盘依旧弱势明显，围绕低位震荡，再未能创出阶段新低之后，空方力量有所减弱，晚间美盘时段，多头趁机发动试探性攻击，最终以涨势收盘，但涨幅有限，从整体盘面看，依旧难改弱势行情，预计后期还将反复测试这里的支撑。近期基本面难有大的利好来刺激金银从而摆脱弱势局面，但从长期来看，还是有很多因素支持金银继续走强的可能。市场中乐观的分析师认为令人担忧的全球经济和欧债问题也加大了市场对货币刺激政策的预期，黄金后市仍有上升的动力。

上周虽未提及QE3，但伯南克称，已准备好采取更多行动扶助美国经济复苏。除了美联储以外，全球的央行都在考虑采取宽松的政策来应对当前复杂的经济形势，中国、巴西、印度等发展中国家已开始步入降息通道，欧洲、日本等发达国家则采取维持较低的利率，并不时推出一些刺激政策。在今后很长的一段时间内一些国家的央行都会保持一定的黄金购买力。新兴经济体是2012年“央行购金潮”的中坚，哈萨克斯坦的金储规模在今年1月和2月的连续上扬7.6%和2.2%，从而成为2012年“央行购金潮”中的最活跃分子。4月份英国曾暗示其央行将会储备黄金。虽短期内难改颓势，但预计后半年金银会有一波像样的上涨行情。昨日现货市场，黄金盘中最高1588美元，最低1566美元，最终收于1584美元，白银盘中最高27.6美元，最低26.6美元，最终收于27.5美元，金银均以中阳线报收。

今年5月受到欧债危机升级等因素影响，美元指数持续反弹并一度站上83点；随后避险情绪回落及QE3预期令美指回调。目前，美联储6月议息会议已落下帷幕，没有带来市场翘首以盼的第三轮量化宽松政策（QE3），取而代之的仅仅是延长扭转操作（OT）。受此影响，美元指数短期重返上升通道，并在21日收出超过1%的涨幅。下半年影响美元指数走势的关键仍是欧债形势和美联储货币政策，预计三季度美元指数有望延续涨势并创下2010年6月以来的新高，但随后或将再次阶段性回调。

2011年11月德拉吉接替特里谢出任欧洲央行行长，也将欧元区带入了全面宽松时代。2011年11月3日，欧洲央行宣布将基准利率下调0.25个百分点，随后又分别在2011年12月21日和2012年2月29日推出了两轮长期再融资操作，共计释放流动性约1万亿欧元。数据显示，今年7月和10月“欧猪五国”到期债务规模均超过400亿欧元，因此7、10两月很可能再次成为债务国触发CDS的时间点。尽管德法西意四国领导人已达成共识，将政策基调由紧缩财政转为刺激增长以降低失业率，推动经济走出低谷，但高企的债务规模导致欧元区各国财政政策施展空间极为有限。因此，货币政策将继续作为下半年缓解债务危机的主要手段，在去杠杆化和降低融资成本的任务压力下，预计欧洲央行将会采取一次降息操作，且有望释放不低于5000亿欧元的流动性。在此预期下，欧元兑美元将持续下挫，美元指数具备继续走高的支撑。

美联储6月议息会议已经结束，QE3预期扑空。我们认为，从6月议息会议中美联储主席伯南克的态度来看，美联储并未封杀QE3，只是时机尚未成熟。伯南克货币政策理论的最大特色就是设定通胀目标，即核心通胀目标为2%。数据显示，QE1推出之际美国CPI为1.1%、核心CPI为2.0%，且美国通胀进入下行通道；QE2推出之际美国CPI为1.1%，核心CPI为0.9%；但OT推出之际，美国CPI已经达到3.9%，核心CPI为2.0%。目前美国CPI同比为1.7%，但核心CPI同比仍为2.3%。

由于欧洲经济陷入衰退、美国经济增速也在下滑，同时新兴经济体经济低迷现状将导致大宗商品需求不振，进而利于通胀水平继续回落。数据显示，美国5月生产者物价指数同比已经跌至0.7%，较4月回落1.2个百分点，为美国通胀水平回落奠定了基础，预计美国核心CPI将在三季度跌至2%下方。因此，美联储有望在三季度推行其刺激政策。美联储下半年的议息会议及利率决定时间分别为：7月31日，9月12日，10月23、24日以及12月11日。结合通胀下行时点及欧债危机演变等因素，美联储在9月推出刺激政策的概率最高。

技术面分析

黄金：日线来看目前布林带略趋于收口整理，RSI死叉收口后快线再度向下勾头；MACD死叉运行，空头势能放量中；KDJ超卖区上死叉收口。4小时显示布林带呈收口之势，短期均线金叉上扬5日均线与中轨线会于1578一带形成下方第一支撑，而当前黄金价格已经站稳中轨1580一带，在布林带上行通道运行；RSI金叉运行，但快线向下勾头；MACD金叉运行，多头势能放量中；KDJ金叉整理进入超买区。小时图显示布林带上行通道运行，RSI金叉收口；MACD金叉收窄，多头势能再现萎缩；KDJ金叉死叉交替出现。综合来看技术面显示当前黄金价格多空争夺激烈，但均动力不足，震荡格局较为明显。

白银：小时图显示布林带上行通道运行，RSI金叉收口；MACD金叉收窄，多头势能再现萎缩；KDJ金叉死叉交替出现。综合来看技术面显示当前金价多空争夺激烈，但均动力不足，震荡格局较为明显。4小时MACD快慢线粘合，且快触及布林带中轨的位置阻力在5620-5650之间，所以今日这一带的阻力还是非常之大的，更强阻力在5720一线，上方的空间并不大，所以建议先低位拿多做短多上去，然后在选择5650和5720的位置分批建立空单，建议继续关注5400和5300两个重要的支撑。

操作建议，昨日的反弹属技术面反弹，金银渐进低位受买盘支撑获得的反弹，能否延续暂时不报太大希望，今日给出区间，黄金1574到1595，白银27.1到28.0之间，可在此区间做高抛低吸，若能突破区间上限，有效站稳，则可追多，后市有望继续上涨。盘中操作轻仓为主，严格止损。