隔夜要闻：1、巴克莱爆英国央行曾暗示操纵利率，CEO因Libor操纵辞职2、小摩涉操纵电力3、IMF警告美国衰退，应避免财政悬崖4、美国称力保霍尔木兹海峡畅通5、美工厂订单超预期6、中国央行两周连续逆回购7、澳央行利率不变8、欧元区PPI降，市场期待ECB刺激，风险资产涨，布油重回100。

因预期欧洲央行会采取措施刺激经济，全球股市、商品、欧元普遍上涨。市场再次priced in预期，有点类似之前的联储FOMC会议。前几日说过近日涨势将延续，现在来看，幅度应该有限了，时间节点应该最多到10号前后。

默克尔拒绝了用欧洲救助基金直接购买债券，芬兰、荷兰前日已表示过反对立场。她表示：我们尊重“芬兰对这种援助的反对”。可以看出，默克尔在峰会上退让的一步是其聪明之举，同时又得到了她想要的财政条约。

ESM目前是ESFS/ESM的贷款总额上限为7000亿欧元。如要增加上限需要理事会全数通过，而理事会是由每个成员国委派，只要有一个成员国不答应就不能增加上限。说到底，就是如果德奥芬荷有一个不愿继续当冤大头ESM就到此为止。

周一的全球制造业PMI收缩正是消费去杠杆的投影，而当这种去杠杆触底,再反射回消费时,全球经济的层次就会很分明的体现出来了。

这是一个漫长的过程。在目前全球经济大趋势下，再做宽松，必须结合减债的平衡点，若处理不当，将被紧缩的浪潮打的尸骨无存。同时，信用风险会加速这一过程。在紧缩趋势下，信用会与紧缩度呈负相关。欧洲央行想做的事情，连美国都不敢做。因为联储知道，QE处理不好，不但抑制企业投资,还会让此前负利率取得成果完全丧失，何况是在大选之前。欧洲已经不仅仅是货币问题，拖延到眼下，其正向着信用困境在转化。

经济自由落体,与“杠杆在政府,家庭,企业三者之间转移时”暂时性的经济减速是截然不同的,前者是欧洲,面临的风险,后者则是美国目前的情况。

去杠杆化不可怕,可怕的是国内，政府，企业和家庭同时去杠杆，欧洲现在就是这样，若在去杠杆过程中，伴随着杠杆的有序转移，无疑就是所谓最好情况，欧洲现在恰恰是最糟的。

国内同时拥有充足的资本和生产技术，现实中经济的减速，正处于其国内政府、企业以及家庭三者之间杠杆转移的过程中，这是美国与其他国家的不同之处，其资本需要回流，也就是美国经济正在改变超常规的政府支出，以及美元贬值刺激出口两个方向的拉动，转回到常规的消费拉动。

IMF执行总裁拉加德3日警告美国经济“下行风险”加剧，敦促决策者采取行动促进复苏，避免今年底出现“财政悬崖”，建议不要过快削减债务。

财政悬崖是美国目前面临的最大问题，只要美国闯过财政悬崖这关，步入长期温和减债的路径，那么其经济或将出现远超预期的增长。房地产从最近的销售状况和营建许可方面都显示在慢慢向上走。一旦房地产复苏，整盘棋都活。而且奥巴马医改通过将对缩减财政赤字与奥的连任打下基础。也许不用太久，美国经济将会强力复苏。

技术面分析：金银昨日再次上冲延续近日涨势。从技术上看，去年高点至低点之间的斐波那契分析或已失效，若阻力位上移，那暗示市场支撑同样也在下移，这个意味着市场波动区间的扩大。若将均线系统考虑在内，那么实质上的效果将不言而喻。 四小时图有调整需求，日内上方关注28.45，下方关注27.6、27.2，日内或调整震荡为主，走势配合消息面风险事件。

四小时图

操作建议：黄金以1607-1620短线为主，若黄金价格上破1624，多单可在1630下方出场。若黄金价格下破1607，可下看1600、1592。

白银以27.9-28.45短线为主，若上破28.45，多单在28.6下方出场。若下破27.9，可下看27.6。

天通银以5670-5770短线为主，若上破5770，多单在5800附近出场。若下破5670，可下看5610。