国际金价周一纽约盘中呈现震荡整理格局，基本陷入1580-1600美元区间内波动。中国CPI增速大幅放缓推高了进一步宽松政策的几率，这或使得黄金资产的吸引力犹存。但是考虑到美元持续数月的强劲表现，在很大程度上压制了金市的反弹幅度。预计日内现货金将维持在1600美元下方进行盘整，且金市短期内恐难以摆脱美元的关联效应。

目前来看，尽管美国经济前景阴云密布，但是金融市场对于美元的需求有增无减。上周非农数据表现弱于预期并未导致美元走低，不少人认为是避险因素所导致。其实，押注美元将会进一步上涨的投机资金是在预期中国企业会尽可能多的囤积美元。这是一个非常有趣的趋势转换：在过去许多和别国进行贸易的中国企业都尽可能的将他们通过贸易结算得到的美元兑换成人民币。

根据统计数据显示，这些企业兑换人民币的规模超过正常所需，这实际上意味着中国企业合力在做空美元。而现在的贸易企业已经不愿意将美元兑换成人民币了，而只持有足够维持运营所需的人民币就足够了。这个新的趋势自去年底就开始出现了，时间节点与人民币开始贬值基本相一致。换句话说，许多国内公司美元短缺才是美指居高不下，甚至是与基本面呈现背道而驰情形的根本原因。在人民币升值期间，许多公司并非购买美元（同时卖出人民币）去支付进口，仅仅是从银行借美元去支付，从原理上这就是在做空美元。

因为美元贬值，故以人民币计价的债务就会变少。当然，如今趋势逆转了。这些公司不得不回补此前的美元空头头寸。事实上，贸易商囤积美元会影响中国的货币状况，因为流入中国的资本迫使央行基本通过印钱来吸收美元流动性，增加了银行系统内的人民币流动性。

随着贸易顺差下滑，贸易商不愿意将全部贸易顺差兑换成人民币，资本流入因而放缓，对外汇干预的需求变少，从而减少了货币创造。结果就是，中国陷入了一个奇怪的境地--国内需要一个更加宽松的货币环境，至少目前政府最可能希望这样，但是资本流动正在使银根向相反的方向发展。

中国央行官员表示，中资银行的外汇头寸对央行是否决定降低银行存款准备金率起到重要作用。在今年3月的一场新闻发布会上，央行行长周小川表示，降低银行存款准备金率是为了抵消企业囤积美元所带来的影响。周小川称，从理论上讲，现在下调银行存款准备金率还有很大的空间。但他同时指出，存款准备金率的任何调整将取决于银行的外汇头寸以及国际收支平衡如何影响市场流动性。有一个近期非常典型的套利操作：首先，一家中国公司在一家内地银行存入一笔人民币资金，获取3.5%左右的利息。然后，这家公司从该银行获得一纸以人民币结算的长期信用证，表面上是用来支付其香港子公司的货款。接着，香港子公司拿着信用证找到一家香港本地银行，以信用证作抵押获得一笔美元贷款，贷款利率要低于内地。在许多情况下，这家公司还会使用货币衍生品来规避汇率变动风险。结果便是这家公司获得了在岸和离岸的利差扣除银行交易费用后的收益。从上面这个例子中，不难发现中国央行连续的减息行动其实还有更为深层的意义，并且这很可能将成为美元“好日子到头”的信号，那么与美元高度负相关的黄金似乎会从中获得更多支撑。

从黄金的周K线图来看，大型“收敛三角形”形态出现岌岌可危，甚至是“命悬一线”的状况。所谓的“一线”就是下方的关键支撑位1520美元，此位置盘中得失成为了金市的多空分水岭。同时，30周均线和60周线在上方构成了“死叉”，考虑到自681美元的上行趋势线被彻底跌穿，后市黄金价格只有重返1650美元才能摆脱技术面震荡看跌的格局。而黄金价格下方1550美元处若失守，则在日线上此前的盘整形态或转化成“头肩顶”。技术指标方面，周MACD在0轴下方继续走低，且蓝柱继续不断释放，快慢线并未出现低位交叉迹象，这表明金价依旧处在偏空弱势之中。

【黄金操作建议】

1．建议考虑在1595--1597美元区间做空，有效突破1600止损，1580--1582美元止盈。

2．若有效重返并站稳千六美元关口，才能转为看涨思维并伺机做多，目标1620-1630美元区间。