中国黄金白银延期网（http://www.huangjintd.com/）行情中心显示，北京时间16：20，现货黄金价格报1689.20美元/盎司。

经济学有一个定律叫做“边际效应递减”。比如，如果你很饿，吃第一个汉堡时获得极大满足。当你吃第二个汉堡，满足感下降。吃第三个，满足感再下降。吃第四个时，你可能因为吃得过饱要获得负面的满足了。

上面也能解释美国的QE政策。在第一和第二次QE中，黄金价格上扬了70%。在第三次QE中，黄金价格仍然上扬但是不像以前涨得多了。上周，伯南克用新一轮债券购买替换Operation Twist。在伯南克宣布QE4之前，黄金价格因期待而上扬，但是当传言变成事实之后，上周四黄金价格下挫约20美元。某种意义上，美国联储QE计划对市场产生了边际效应递减的效果，包括对黄金价格，这也许可以叫做“黄金的边际QE递减效应”。

上证指数上周五上扬4.33%。一方面，汇丰的PMI指数13个月来首次上扬至分水岭50以上至50.9，利好了市场。另一方面，中国政府上周五允许外国资金投资中国也提升了市场。本年至今，香港恒生指数上扬了22.63%，而上证指数下挫了2.23%。香港市场与美国市场高度相关。因为美国的QE，美国股市上扬，热钱流入香港，导致了香港股市上扬。所以，当中国政府允许更多外国资金进入中国，上周五中国股市大幅提升。

2012年底将至。美国的财政悬崖谈判尚安安静静，市场有点靠边站的感觉，要等等看。黄金价格目前的避险功能弱化，并且对于市场预期的反应相对滞后。短期内，黄金投资者也可等等看。