中国黄金白银延期网（http://www.huangjintd.com/）行情中心显示，北京时间16：10，现货黄金价格报1648.14美元/盎司。

国际金价隔夜纽约市场重新走低至1650美元下方，市场关注焦点开始转向英国及欧洲央行本周召开货币政策会议，尤其将密切留意欧银是否会暗示降息。欧洲央行将于北京时间周四20：45公布利率决议，欧银行长德拉基也将于北京时间周四21：30召开新闻发布会。

目前的普遍预计为欧洲央行本周料维持基准利率不变，但德拉基很可能会在新闻发布会上释放未来降息的言论。预计日内黄金仍维持区间盘整且短线弱势格局未变，上方的50周均线依旧是关键的多空分界线。

既然本周金融市场聚焦或重返欧洲大陆，那么就来说说当下欧元区国债市场即将实施一项新的规定，那就是所有新发行国债都必须附带集体行动条款（Collective Action Clauses，简称CAC）。

CAC从根本上讲是一种方便债务重组的工具，它允许债券条款和条件可经多数持有人批准后进行修改。未来一段时间中，荷兰、德国和西班牙将相继发行此类国债。CAC是欧元区危机的产物。欧元区的政客们在2010年决定新发行国债需附带CAC，旨在停止让纳税人承担应该由私人投资者负担的风险。所有新发行的欧元区成员国国债都将被要求附带CAC，这些债券将占2013年欧元区成员国国债发行总额的55%，其余部分为2013年以前所发国债的增发额。

投资者可能会主张附带CAC的新国债应该较现有债券折价，因为此类债券容易发生重组。但欧元区主权债务危机已经明确表明欧元区国债存在信用风险，这意味着这一因素已经在价格上得到反映。去年希腊债务实施重组的一个更重要因素是，该国绝大多数国债根据所在国家的法律发行，这使得所在国的国会有权对条款进行修改。目前现有的其他欧元区国家的国债几乎都是这种情况。

实际上，新规定可能反而意味着当债务重组风险上升时，附带CAC的债券可能获得溢价，因为此类债券在已发行欧元区国债总量中占据的比例相对较小。不过，新国债的拦截性权益比例需要达成相对较高的水平。一只此类国债重要条款的修改需要66.67%的持有人参与表决会议，其中须有75%的持有人投赞成票。最终的结果就是，对荷兰和德国等财政状况强劲的发行国而言，新国债和现有国债将基本不存在差别。而对于西班牙等信用风险较大的国家，新国债则将受到更多关注，因为该国去年所获融资中65%依靠现有国债增额发行取得。

对于投资者来说，在欧元区成员国新的国债发行、尤其是财政状况强劲的成员国的新发国债方面，更应关注的因素是微薄的回报水平。荷兰新发行的3年期国债的票面利率预计为0%。即使因折价发行而使得该债券的收益率为正，考虑通胀因素后，买入和持有该债券的投资者也必定会遭受损失。

换句话说，投资者很可能因为担忧CAC新规所带来的潜在风险而逐渐撤离欧洲债券市场，而流出的资金部分进入金市也是合乎情理的事情了。

实际上，如今在欧元区，要将现金转为银行存款已经变得越来越困难了，再将银行存款转移到另一个欧元区国家则更为艰难；目前官方的限制性管制措施数量骤增，即便在欧元区内部，现金的流动性也远不如以往。不久的将来，若出现货币贬值，用现金支付可能不会有折扣了，说不定反而还要加价。

资本管制所需的制度已然生效，那么欧元区的资本自由流动体制将面临，故游资热钱等将更倾向于选择黄金资产进行沉淀。就在危机的风险降临的时候，要保障自身的财富安全，应该说非黄金莫属。

更为重要的是，黄金永恒的购买力和极为固定的价值让持有它的人感到安全与放心。在一个单位重量的币材中，黄金的价值含量是最大的，所以能够在较大规模或较大数量上以黄金作为币材，那么它必然意味着它可以在更大程度上满足商品经济发展以及人们追逐财富的终极目标。还有一个较为有意思的变化：如今欧洲方面的黄金销售与以往大不相同。通常金价偏高时，零售需求会有所下降。

比如，中国和印度的亚洲投资者都会等待金价下调后才买入，但欧洲的客户不是这样。欧洲的贵金属精炼厂目前已接到了不少小金条的大订单，比如50克和100克的金条，因为这些金条的变现能力极强且流动性极高，一转手就能在欧洲珠宝零售市场上被卖掉。虽然欧洲仍然是黄金的净卖方，不过它们卖出的无非是一些旧珠宝。而未来的趋势很可能是，欧洲将成为黄金的主要进口方。

从黄金月K线图并结合布林通道来看，能够确定下方的极为重要支撑便是月布林带中轨所在1620美元，本月再度测试甚至是短暂跌破的机会依旧存在。之前出现类似的走势还是追溯到2008年10月的681美元，即创1032美元高点后的大级别调整最低位。而随后便是近3年的单边震荡上行，黄金价格也始终是沿着布林带上轨运行。

此番自1920美元展开大级别调整在时间周期上仍未完结，目前总共进行了17个交易月，距离变盘时间窗口第21个交易月仍需时日，因此推测后市将以“时间换空间”--横盘箱体上落走势的概率颇大，箱体两端大致锁定于1600--1850美元。

国际现货黄金操作建议：

1、建议考虑在1665--1667美元区间做空，有效突破1670美元止损，1650--1652美元区间止盈。

2、也可考虑在1633--1635美元区间做多，有效跌破1630美元止损，1648--1650美元区间止盈。