尽管季节性因素是导致金价低迷的一个主要原因之一，但是，市场之外的需求预期降低也是导致金价低迷的一个重要因素。生产商在期货市场的对冲头寸（商业套期保值空头）和逆对冲头寸（商业套期保值多头）的收缩表明黄金市场的源头企业生产商和加工商对未来的市场前景并不看好。以美国期货市场黄金期货交易总商业套期保值的空头持仓为例，截止4月3日商业空头持仓为333215手，仅有100吨左右，这一数据仅仅相当于2010年初的水平，众所周知的原因，2010年初美国经济仍处于谷底阶段，而商业套期保值的空头头寸意味着矿产商对未来产量的预期。相对的，商业套期保值多头持仓则表明珠宝加工商对未来生产的预期，在美国期货市场，商业套期保值多头持仓也处于一个较少的水平，4月3日的统计数据显示商业套期保值多头持仓仅有155751手，虽然这一数字要远高于2010年初的水平，但是我们要考虑到这样一个因素，那就是来黄金价格上涨的长期趋势并未改变。截止2012年4月3日的统计数据显示，当期美国期货市场的黄金总持仓仅有407761手，这是2009年9月以来的最低点，这显示出黄金市场的人气已经下降到了一个相当低的水平。尽管在美国期货市场上非商业多头持仓量仍超过非商业空头的5倍以上，要大大超过2002年以来4.3倍的平均水平，但是，我们也应当注意到，非商业空头仅有3.3万手，远低于3.9万手的过去10年平均水平。

黄金市场低迷的情绪影响到了价格的波动，3月份以来，金价一直处于较低水平，尽管近几天金价有所上升，但是这并不表明黄金市场已经得到了足够的人气。主权债务危机所引发的流动性紧缩以及货币政策的不明朗使得人气低迷。但是最主要的因素还是需求方的产业前景黯淡。在经历了了2010～2011两年的高速增长之后，半导体行业的发展已经开始逐步进入平稳发展期，因此，贵金属最大的工业需求方半导体行业的需求增长将会逐步放缓，对于贵金属市场而言，无疑是一个沉重的打击。

自2011年10月起全球半导体行业出货量开始收缩，根据北美半导体协会（SIA）做出的统计数据，2012年全球半导体行业累计销售额达2995亿美元，持续创下历史新高，不过成长幅度仅达0.4%，远低于2010年32%的增长率，甚至低于2009年29%的年增长率。平板电脑、智能手机和自动控制系统对贵金属需求的增长带动了贵金属的价格的上涨。尽管日本大地震给市场带来了不小的冲击，但是，这并未影响到上半年全球半导体市场的需求，不过到了10月份以后，随着流动性紧缩的出现，半导体市场的出货量大幅收缩，2012年2月全球半导体3个月移动平均销售额达228.8亿美元，较前月的231.8亿美元(3个月移动平均值)下滑1.3%，连续第4个月减少；与去年同期相较下滑7.3%，连续第8个月减少。以各地区观之，仅有美洲呈现月增状况，增幅为1.1%；欧洲下滑1.9%，而日本与亚太地区均下跌1.8%。与去年同期相比，美洲表现最佳，跌幅为5.4%，日本、亚太地区分别跌6.1%、6.0%，欧洲16.4%的跌幅则最糟。亚太地区在整体销售额当中占了过半的比重，其次为美洲。

另一个方面，在3月中旬开始，印度展开了长达20天的罢工以抗议政府提高黄金进口关税，这沉重打击了需求方的积极性，毕竟印度是全球最大的黄金消费国。3月中旬，政府将黄金进口税提高了一倍至4%，并对全部黄金首饰交易征税，导致零售商关闭了店铺。政府说，征税意在为黄金消费降温，因为大量的黄金进口开始推高印度的经常项目赤字。不过印度的罢工已经结束，金店也从上周日开始陆续开门营业，或许本周一开始黄金价格的反弹有很大程度上是因为这个因素。有分析人士认为，随着4月24日AkshayaTritiya节的到来，黄金销量可能会进一步攀升。AkshayaTritiya节是印度最大规模的黄金购买场合之一。此外，在印度一些地区，婚礼季已经开始。黄金是印度大部分婚礼必不可少的一部分。这可能导致黄金价格的进一步上涨。