如果说美国经济是全球经济的晴雨表，那么中国经济就是全球经济发展的引擎。然而最新的数据显示美国经济正在温和增长，而中国经济正面临连续5个季度的增长放缓，这使得全球金融市场对未来经济前景的预期更加黯淡，一些市场参与人士开始转换投资组合，将目光转向了黄金，这恐怕是近日黄金小幅攀升的一个主要因素。

4月13日上午消息国家统计局公布数据称，今年一季度我国国内生产总值10.79万亿元，同比增长8.1%，延续此前的下滑态势，创下2009年二季度以来新低。中国国家统计局新闻发言人盛来运指出，一季度国际形势仍旧比较复杂严峻，世界经济的复苏虽然在一些国家好于预期，但是总体上还是步履蹒跚，我国外部需求增长的压力比较大。从国内情况来看，经济运行中也出现一些新情况、新问题，特别是中小企业生产的经营困难加重，因此，中国第一季度GDP增长能够达到8.1%的水平，实在是“来之不易”。相比之下，本周三美联储的报告则显得相对乐观一些，美国联邦储备委员会公布的经济褐皮书指出，在过去一个月，美国经济继续以“温和至适度”的步伐增长。这一“温和至适度”的定调与此前两份报告使用的措辞相同。美国一些经济学家表示，美联储对经济形势的看法总体上偏向乐观，推出第三轮量化宽松的可能性降低。褐皮书是美联储对经济景气状况的监测报告。本次，美联储12个地区分行均报告辖区内经济出现一定程度的扩张。虽然美联储褐皮书描述了一幅更为乐观的经济图景，然而，美国不同部门公布的经济信息却自相矛盾，有喜有忧。这反映了美国经济复苏前景仍有很大不确定性。

一些分析人士指出，金融市场患上了严重的定量宽松货币政策（QE）依赖症，对美联储政策预期的变化导致了各种商品价格的波动。黄金在前一段时间的下跌趋势跟市场对QE的预期有相当大的关系，不过市场在确定了近一两个月不再会有QE的相关消息之后，金融市场重新回到了理智的分析当中，这时候，市场参与者们才惊讶地发现，全球经济发展不均衡的现象已经十分严重的了，美国一季度经济增长速度是2%。欧元区是-0.3%，日本是1.7%，都比较低。新兴国家经济增长速度比较高的是印度，一季度增长6.4%。这时候，市场的参与者门不得不考虑投资组合的合理性和可持续性了。

近一年来，全球金融市场面临着一个十分严峻的问题，投资组合的最主要成分，债券的价值目前很难确定，在经历了违约风险和欧洲主权债务危机之后，债券收益率的大幅波动使得投资者的收益预期出现了极大的波动，在这种背景下，投资者急需一种价值稳定的产品来稳定收益，保障最终收益能够持续增长。当前，投资组合的转换，意味着市场参与人士将会逃离风险资产，转向波动较小的资产，同时，由于全球通胀水平依然处于较高水平，因此投资者会考虑较为保值的资产，这是美元和黄金受到青睐的主要原因。

全球经济增长的不确定性已经充分显现出来，尽管目前的数据表明全球经济正在缓慢复苏。总部位于法国巴黎的经济合作与发展组织（OECD）4月10日发布的报告显示，其2月份综合领先指标（CLIs）从前一月份的100.3升至100.5，为连续第四个月上升。该指标主要用于反映OECD所属34个成员国的经济活动状况。2月份综合领先指标显示，美国从1月的101.0升至101.3，为连续第五个月上升；日本则从1月份的100.8升至101.1。对此OECD称，美国和日本经济已“重获增长动能”。该机构还称，综合领先指标继续显示OECD整体增长动能在改善，但主要经济体的情况仍存在一定差异。欧元区2月份综合领先指标与1月份持平，为99.6，连续4个月未发生变化。欧洲主要经济体中，德国与1月份持平，为99.2；英国从1月份的99.4升至99.5；法国与1月持平，为99.7；意大利从1月份的99.5下降至99.4。OECD判断，德国和英国的领先指标显示“增长动能可能发生变化”，但法国和意大利的领先指标则表明“经济活动可能继续疲软”。OECD同时为大型新兴经济体编制的综合领先指标显示，中国从1月份的100.4上升至101.0；巴西从1月份的98.4上升至98.8；印度从1月份的98.4上升至98.6；俄罗斯从1月份的101.3上升至101.4。中国经济已“重获增长动能”；巴西与印度“增长动能可能发生变化”；俄罗斯“有迹象重获增长动能”。全球经济增长的不均衡使得需求的增长受到了抑制，这时候，风险资产特别是股票资产会受到抛售，因为市场无法确定未来几个季度企业的发展状况，而较为稳定的货币（如美元和瑞士法郎）以及价值较为稳定的商品资产（如黄金和钻石）会受到投资者的青睐，因为即使市场波动再大，这种资产的价值也不会发生太大的变化，唯一的例外是全面的流动性缺失，市场急需大量现金。

从这一角度来看，当前的黄金价格将会受到避险需求的推动而缓慢上涨，直到风险资产的收益能够迅速稳定下来。