近几个月来月初欧洲国家央行的例会一直是贵金属市场关注的焦点，面对债务危机、经济衰退和财政紧缩，欧洲国家是否会实施进一步宽松的货币政策备受关注。特别是由于债务危机引起的流动性紧缩状况愈演愈烈的情况下，多数市场参与认识期待欧元区能够将利率水平下调到与美英等国大致相当的水平，这样即可以避免套利交易，又有利于流动性，最重要的是可以缓解流动性紧缩的压力。

贵金属市场在过去几个月里一直承受着资金外流的压力，白银市场的非商业净头寸在6月底仅占总持仓的4%，这表明投机者和跨国金融机构在这段时间里一直在场外。造成这种显现的最主要原因就是现金的缺乏，交易的边际成本过高导致了投机交易的迅速立场。另一个方面，货币政策的不确定性大大增加了机构在风险控制成本核算上的困难，当金融机构无法控制风险时最好的办法是退出市场，在场外观望。因此，多数市场参与人士都认为，当前最重要的是搞清楚欧洲央行的态度以及确定当前的市场借贷环境，在这些因素未能完全确定以前，金融机构不会轻易进入市场。

一些市场分析人士认为，英国央行将会在今天的例会上加推500亿英镑量化宽松(QE)措施，刺激经济。英国衰退程度比预期严重，上周数据显示首季经济收缩0.3%。国内主要银行不愿意向企业及个人放贷，迫使央行出手救经济。而欧央行预料会减息25个基点，至0.75%的史上最低水平，不过投资者认为央行不会加推其它货币措施，例如扩大再融资规模等，目的是要继续向银行和政府施压，促使各方进一步改革经济及欧元区架构。

欧央行即将举行最新一次货币政策会议，此次会议也被视为欧盟峰会的后续环节，市场人士认为欧央行委员会多半会做出降息的决定，以此作为对各国领导人所作努力的默许，德拉吉届时可能在讲话中勾勒出一个更为强大的欧洲。欧盟领导人在上周结束的欧盟峰会上同意放宽救助贷款的条款，这一进展为建立银行同盟打下了坚实的基础。与此同时，欧元区领导人还采取举措尝试扭转经济增长下滑的势头。对此罗格夫表示，欧盟领导人还需要采取更多的激进举措，目前距离长期愿景还相距甚远，更不用谈金融市场稳定了。

事实上，有相当一部分市场分析人士预期全球主要国家将采取联合行动，实施较为宽松的货币政策，以渡过当前的难关。目前，发展中国家已经出现了明显的经济放缓迹象，尽管发展中国家已经采取了很多措施来稳定经济，但是由于欧美发达国家的需求减少，因此发展中国家面临着制造业收缩的局面，这需要发展中国家对国内经济采取相应的刺激措施以保障经济增长放缓不会继续持续下去。而比起其他国家的情况稍好的美国实际上也遇到了经济增长缓慢的问题。IMF在近期的一份报告指出，美国经济当前“受制于日益增大的下行风险，主要考虑到欧元区金融紧张以及围绕国内财政计划的不确定性”。在报告中，IMF再次下调了对美国经济今明两年的增长预测，今年的增长预期降为2%，2013年则调整为2.25%。今年4月份，IMF对美国今明两年的增长预测分别为2.1%和2.4%。IMF的章程规定，该组织的一项职能就是对各成员国进行双边监督，对经济的定期评估就是表现形式之一。IMF通常与成员国每年举行一次关于经济和金融等议题的磋商。上述报告正是IMF针对美国经济的年度评估内容。进入6月份以来，原本在年初时势头良好的美国经济复苏再现疲态。一些最被看重的指标频频发出悲观信号。更为重要的是，预计到今年年底，美国将再次触及16.4万亿美元的法定债务上限。如果国会不能及时上调债务上限，去年8月的一幕可能再次重演。不少分析人士都认为，至少在今年11月的大选结束前，国会不会采取有效行动来应对财政方面的风险。IMF警告说，如果国会不采取行动，美国经济最快在明年初就可能出现萎缩，年增速可能远低于1%。

我们认为，自金融危机以来，全球主要国家都因为要应对金融危机而采取了一系列刺激经济的措施，宽松的货币政策一度十分盛行，但是，在经济二次探底的背景下，由于全球主要国家的货币利率已经降到了一个相当低的水平，因此所谓“定量宽松货币政策”在这个时候就成为了一个“杀手锏”，央行和政府体系通过向市场注入资金使得经济能够不再衰退。尽管这种做法是短期的，但是现在全球金融市场需要的是重建信心，以确保金融机构能够起到支撑经济发展的作用。就目前的情况而言，尽管宽松的货币政策会使得通胀上行风险大幅增加，但是比起目前的经济衰退而言，通胀是可控的也是可以承受的。发展中国家已经看到了这一现象即将发生的可能性，因此过去2、3年来，发展中国家就一直在增加黄金储备。就目前而言，尽管黄金价格一直处于一个相当高的水平，但是全球经济和全球货币政策的变换仍将推动黄金价格不断上涨。或许现在进行战略性建仓还为时不晚。