上周初全球贵金属市场呈现出一种积极向上的态势，这得益于市场对未来全球各国央行可能会实施广泛的宽松货币政策的预期有关。在上周包括中国在内的三家央行都推出了进一步宽松的货币政策，中国和欧洲央行实施了减息策略，而英国央行再次增加了定量宽松货币政策的规模。不过市场参与人士并不领情，毕竟无论亚欧国家的央行采取何种行动，美元的升值依然会导致金价下跌。美国自去年开始坚持维持低利率和谨慎的货币政策，这给美元带来了充分的动力，并且使得美元的避险功能大幅提升。上周末美国糟糕的就业数据更是加剧了美元的需求，这导致了贵金属价格的快速下滑。事实上，贵金属价格已经十分接近今年的最低点了。

值得注意的是，宽松的货币政策依然是市场最期望看到的。从近几年全球贵金属的需求增长来看，主导贵金属价格上升的最主要因素在于工业应用和投资的增长，这表明在过去几年里，全球绝大部分购买黄金的、白银和铂金的机构和个人都是基于对工业产能的需求以及对货币体系的担忧才来购买贵金属的。

近一段时间以来，受到欧债危机的影响，全球工业产出滑落，这直接影响到了白银和铂金的需求预期，这也是国际白银期货交易萎缩的重要原因之一。毫无疑问，经济的萎缩在一定程度上限制了贵金属需求的增长。而另一个方面，从投资的角度来看，经济萎缩造成的其他资产的贬值在过去半年多时间里并未成为推动贵金属价格上升的动力，相反，经济萎缩造成的现金短缺在某种程度上抑制了贵金属市场的活跃性。贵金属市场的低迷局面要想得到根本的改观，并不是说有资金就可以的，毕竟，就当前的全球市场而言，现金应当迅速被投放到实体经济当中去，而不是用于投资，毕竟我们已经看到美国的第二轮定量宽松货币政策（QE2）带来的并不是经济的全面复苏，而是商品价格投机。

因此，我们有理由相信，市场并非在等待美国实施什么第三轮定量宽松货币政策（QE3），也不是在等待中国能够继续减息，而是在等待经济能够尽快走上正轨。从目前的全球金融市场格局来看，全球金融市场最需要的是各国政府对于金融稳定性的保障，只有金融市场稳定了，经济才能逐步走向正轨，市场才能重新活跃起来。对于贵金属市场而言，市场参与人士和机构等待的是金融系统的恢复，而不是宽松的货币政策，只有当金融系统的功能完全恢复了，贵金属市场才能重新活跃气来，商品的价格才会出现趋势性的上涨。就目前来看，金融市场的全面恢复至少还需要一两个月时间，在这段时间里贵金属价格都会以振荡为主。