众多投资者眼中看到的黄金价格下跌在很大程度上源于美元的升值，不过从严格意义上来讲，美元自去年下半年以来升值的幅度并不是很大，相比去年7月，美元的名义有效汇率（美联储以贸易权重为基础编制的美元指数）上涨了8%，不过在这段时间里黄金、白银等贵金属价格却下跌了20%之多，从这一点来讲，美元的货币政策将会主导整个下半年的贵金属价格走势。上周末，美国的消费信心指数下跌至7个月来的最低点，使得美元迅速下挫，这表明市场在猜测美联储可能会因为消费和就业窘境采取进一步措施，因此美元被抛售。

由于本周美国和欧洲都会公布消费物价指数（CPI），因此，市场更多的会猜测由于消费物价引起的进一步货币政策的变化。截止今年5月份，西方主要发达国家，只有英国的CPI年率高于2%的警戒水平，美国的5月份CPI年率已经达到了1.7%的水平，上周中国公布的数据显示，中国6月份的CPI年率仅有2.2%，这为利率较高的国家减息提供了基础，也为多数国家实施进一步定量宽松货币政策奠定了基础。不过，值得主意的是，美国短期内很难推出新的货币政策，毕竟在6月底的利率政策会议上，美联储决定将“扭转操作”延长至今年12月底。根据惯例，美联储是不会在旧的货币政策结束之前推出新的货币政策的。但是我们必须承认，欧洲债务危机引发的经济增长放缓已经影响到了美国经济的发展，因此，美联储主席伯南克在本周三、四的美国国会证词——美联储主席每半年将会分别在国会参众两院对当前美国国民经济的发展作证，以阐述美联储对经济的观点和对未来货币政策的预期。

市场普遍认为，鉴于当前全球的经济形势以及美国的经济发展状况，美联储的货币政策仍将维持一种较为宽松的态势，不过，多数金融市场的参与人士认为，在过去一段时间里全球主要国家中很多都采取了减息或者扩大定量宽松货币政策的货币政策，因此，此次美联储主席伯南克的证词很有可能发表一些较为悲观的经济观点，但是根据经验，伯南克不大可能会明确进一步的货币政策，或者说美联储不会明确会不会有QE3。当然，美联储的货币政策是无法猜测的，因此，本周大多数时间里，我们可能都会看到贵金属价格窄幅振荡。投资者应当做好对伯南克的证词失望的打算，当然，如果伯南克松口，给出明确货币政策预期，那么市场将会出现意想不到的走势。