贵金属市场依然在等待美国的货币政策明朗化，只是美联储官员秉承自格林斯潘时期的言语方式，从未对未来的货币政策给出明确的论调。于是，市场参与人士自今年3月份开始就一直在猜测美联储未来的货币政策走向。尽管我们认为现任美联储主席伯南克永远不会在货币政策例会之前向媒体透露任何关于未来政策的信息，但是，市场参与人士依然希望通过对他的言论的分析，来判断未来美联储的货币政策。本周市场的焦点注定要落在周三和周四伯南克在美国国会的证词上。

主导伯南克证词的因素有很多，不过其中最为重要的无非是三个问题，消费、就业和通胀。美国商务部16日公布的报告显示，美国6月份商品零售额经季节调整环比下降0.5%，降幅大于前一个月的0.2%。报告显示，6月份美国商品零售总额为4015亿美元，比去年同期上升3.8%。剔除波动性较大的汽车和零部件销售，当月美国商品零售额约为3285亿美元，环比下降0.4%，同比上升3%。消费开支约占美国经济活动总量的70%，是衡量美国经济走势的重要风向标。经济学家对美国消费前景的判断较为谨慎，认为如果就业增长缓慢而且个人收入增速不及通胀水平，将制约消费强劲增长。6月份的零售销售数据再度佐证了美国经济复苏步伐放缓的状况，这似乎意味着美联储(Fed)的新一轮宽松措施或已是箭在弦上。此外，美国5月企业库存较前月增长0.3%，预估为增长0.2%。另据调查显示，美国企业招聘员工计划有所缩减，有越来越多的企业认为欧洲债务危机正在侵蚀其营收。

过去几个月中，美国就业增长明显放缓，原因是雇主对愈演愈烈的欧债危机越来越担心，同时，欧债危机的溢出影响也影响到了全球贸易链的稳定，从而使得从美国到亚洲新兴经济体的全球各国都因之受累。国际货币基金组织(IMF)周一下调了全球经济增长预估，并敦促欧洲政策制定者采取更为大胆的行动遏制危机蔓延。国际货币基金组织（IMF）在7月16日发布的《世界经济展望》更新报告中将今明两年的全球经济增长率分别下调为3.5%和3.9%，其中发达经济体今年增速为1.4%，新兴和发展中经济体也降为5.6%。值得注意的是，中国今明两年的GDP增速也被下调至8.0%和8.5%。不仅如此，IMF还警告称，全球经济的下行风险仍然很大：欧元区外围经济体的金融市场和主权压力有所加大，接近2011年底的水平；一些主要新兴市场经济体的增长则低于预期。同时，这也反映了各国政策措施延迟或不充分的风险。因此IMF建议欧盟领导人应及时执行欧盟峰会宣布的措施，同时进一步加强银行业和财政联盟。美国应避免财政悬崖、迅速提高债务上限，以及制定一项中期财政计划。而对于新兴市场经济体，IMF认为政策制定者应继续准备好应对贸易下滑和资本流动高度波动。

IMF建议那些通胀和信贷压力已经得到缓解或通胀预期仍然稳定的经济体，可以考虑进一步下调政策利率以缓解不断恶化的经济状况。对于通胀和信贷压力没有明显缓解的经济体，如果银行流动性或融资压力上升，可以考虑采取有针对性的措施。

毫无疑问，IMF是在提醒美国和美联储，在全球经济全面疲软的当前，合适的货币政策和财政政策才是走出经济阴影的关键。毫无疑问，这是贵金属市场的参与人士最喜欢听到的声音，在过去的三年时间里美国的两次定量宽松货币政策导致黄金、白银等贵金属价格迅速上涨，为投资者带来了相当丰厚的利润，这其中有货币编制带来的价值增加，也有避险情绪带来的投资需求上升的推动。事实上，今年二季度以来的全球贵金属市场也一直在等待美国能够采取进一步宽松的货币政策，只是，就今年上半年美国的经济状况来看，美联储没有必要这么着急去改变货币政策，也没有必要再次承担美元贬值的风险，因此，美联储并未采取任何行动，以阻止“经济增长放缓”的蔓延。目前美国经济已经出现了明显的放缓迹象，尽管不大可能在短期内出现经济衰退，但是欧洲大陆出现的经济衰退已经影响到了美国的经济，在这种背景下，美联储或许应该做出进一步的动作。这也是整个金融市场所期待的。

黄金价格市场当前的盘整一方面是受制于欧洲国家的经济状况，另一方面这是由于美国的货币政策不能够令市场满意，因此投资者急切的期望美联储能够有所表现，这样，市场参与人士才敢于重新入场交易。本周，美联储主席是否能够对未来美国的货币政策给出暗示，是整个贵金属市场最想知道的，也是市场参与人士重回市场的关键。