8月初黄金市场出现了价格上升的趋势，不过这种趋势并不十分明显，尽管金价重新回到了1600美元上方，但是价格变动缓慢大的步伐让一些投资者感到迷茫--这是确立上升趋势还是一轮“诱多”行情？从市场的周边环境来看，各种利好消息叠出，这对多数市场参与人士来说是一件令人兴奋的消息。不过，从市场本身来看，市场正在萎缩，一系列的因素导致市场参与人士一直在市场外裹足不前。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的市场统计数据显示，美国期货市场截止到8月7日的持仓报告显示，黄金期货合约总持仓仅有38.8万手，这是2009年7月以来的最低水平。尽管主导黄金价格走势最主要力量--非商业头寸的重量并不是很低，但是黄金非商业多头持仓已经下降到了2009年1月以来饿最低点，仅有16.3万手，这表明，市场的投机者已经有一部分撤离了市场，也表明市场参与人士的积极性受到了空前的打压。如果我们详细分析以下这些原因的话，我们会发现，美联储货币政策的不明朗与欧洲问题解决方案的滞后是当前黄金以及其他贵金属市场恢复活力的最大阻碍。

近月来，美国政界和学界开始热议所谓的“财政悬崖”。由于小布什政府时期的减税政策将在今年年底到期，而国会“超级委员会”去年年底关于减赤的谈判失败导致大规模开支削减计划将在明年年初开始生效，有专家担心两者叠加产生的“财政悬崖”效应可能给美国经济增长带来冲击。美国国会预算局近期公布的报告预测，如果“财政悬崖”降临，预计2013年新增税收将达到约4000亿美元，联邦政府开支将减少约1000亿美元，但2013年上半年美国经济可能会出现衰退。

“财政悬崖”其实是美国政客自导自演的产物，抛出这一议题的官员都有各自的利益关切。美联储主席伯南克是最早公开表示要避免“财政悬崖”的重量级官员之一，这与美联储货币政策空间局促有关。美联储主席本应坚守货币政策的独立性而且忌讳对财政政策指手画脚，但美国失业率连续40多个月超过8%，美联储因为没有完成促就业的使命而遭到批评，推出新一轮量化宽松货币政策又在国内外遭到质疑，伯南克希望借助财政政策的火力来减少货币政策压力。

美国2013财年后半年的预算要在大选后才能确定，联邦政府继续过着“边花钱边批预算”的日子。《纽约时报》近期在评论文章中指出，美国国会议员原先都会因通不过年度财政预算而感到羞愧，而现在联邦政府在临时拨款法案下维持“粮草供应”已让人习以为常。

“财政悬崖”制约了美国货币政策的进一步发展，同事也正是美国货币政策的局限导致了美国国会的议员们对超发货币所引发的通胀的担忧，由于没有美联储的背书（美联储是购买美国国债的最主要力量，当然美钞在很大程度上也是靠美国国债来背书的，这是一个很奇特的货币发行机制），美国议会的议员们也不敢轻易松口让美国承担更多的债务。因此，就目前来看，美联储不大可能做出对市场有利的响应。

欧洲纷纷扰扰的债务问题一直悬而未决也是让市场止步不前的重要因素。前德国央行官员、欧元创建人之一奥特马尔·伊辛10日表示，欧元区初创时应包含较当前更少的成员国，欧元区可能将走向破裂，苦苦挣扎于经济泥潭的成员国应被取消成员国资格。伊辛称：“毫无疑问，欧元区解体将是重大灾难。但假如欧元区长期受困于欧债危机，最终导致欧洲央行声誉受损，这一结果将更具毁灭性。”他认为，为解决各自的经济问题，部分成员国退出欧元区已是覆水难收的结局，应从小数量成员国开始有序退出，任何一个国家都不应退出的想法实质上是对欧元区的勒索。一些国家应该退出欧元区，德国应尽力保持其成员国身份。伊辛虽未特别提及希腊，但市场担心，这个经济饱受重创、长期徘徊于违约边缘的国家，退出欧元区的风险最高。欧元的崩溃成为现实，对贵金属市场而言可能是个好消息，但是在这没有成为现实之前，市场的紧张情绪不会轻易改变。

一系列的因素导致了近一段时间里贵金属市场的低迷，尽管市场有积极的预期，但是就目前来看，市场的负面因素并未消退，在没有实质性的利好消息出来之前，贵金属价格的走势不会出现明确的趋势。尽管从表面上来看，贵金属价格走出了小幅上升的趋势，但是，基本面的因素并未出现实质性改变，因此，我们要对当前的行情予以足够谨慎的态度。