市场的焦点一直都在不断转换，不过目前市场的焦点无论怎样转换都会归结于两个方面：美国是否会实施QE3以及欧洲的问题何时解决。上周贵金属市场因对美国QE3的预期而出现的上涨，很有可能是昙花一现，因为市场的目光在上周末转向了欧洲。近期的GDP数据表明，在对今年第二季度欧洲整体经济进行了初步评估之后，与去年同期相比，欧元区和英国的经济都出现了倒退的迹象，而德国和法国的增长速度也有放慢的迹象。市场目前考虑的已经不是欧洲的重债国会不会按时偿债了（债务违约），似乎大家已经习惯了违约，目前市场考虑的是欧洲的经济增长能否应对政府债务，以及当前这种纷纷扰扰的关于欧元区分裂的传闻是否会变成事实。德国联邦议会通过的欧洲稳定机制还没有板上钉钉，要等联邦宪法法院9月13日作出裁决。反对者认为，欧洲稳定机制是无底洞，德国需要动用本国财政为其注资，还需间接担保外国债务，德国承担的金额将不可预计。这可能限制德国议会今后 对本国预算的决策权。这种财政主权的让渡已经超出宪法对德国参与欧洲一体化的容忍限度。不过，此间多数专家认为，联邦宪法法院最终裁定欧洲稳定机制条约违 宪的可能性很小。刚刚过去的夏休时节，险象环生的欧元区稍稍有所平息，处于欧元救助风口浪尖的德国总理默克尔也保持缄默，不参与任何有关希腊前途、欧元区命运的讨论。德国《世界报》网站19日载文说，世界从没有像今天那样将目光投向默克尔。但默克尔现在还不会做出决定，而是选择等待。

毫无疑问，上周贵金属市场的参与人士对美国实施QE3充满了信心，同时也对未来通胀充满了信心，不过当稳定油价的传闻出现后，一切都变得不那么确定了。毫无疑问目前全球经济正处于衰退的边缘，过去两轮定量宽松货币政策形成的微弱成果正在被欧债问题所吞噬，表面上看来，一些地方的经济在增长，不过纵观全球股市，资本逃离的现象越来越严重。中国上海股市，受地产、金融压制，呈普跌格局，成交量略放大，两市上涨个股明显少于下跌个股，周期性指数明显弱于非周期性指数。股指午后继续低位整理，权重压制大盘。沪指开盘下行跌破2100点，午后继续创出三年半以来新低2089.02点，从盘面看，农林牧渔、酿酒食品、ST板块涨幅居前，保险、房地产、家用电器、工程机械跌幅居前。也就是说，非银行金融类、消费类以及对外贸易类股票是导致股市整体下滑的重要因素。尽管尾盘中国股市收回了部分失地，但是这充分表明，经济的前景并不像想象中的那么好，市场的资金链仍然存在很大的问题，特别是部分行业和部分地区现金链的断裂使得（包括建筑业在内的）制造业和非银行金融业的现金流动停滞。尽管这种现象在欧洲更为明显，但是欧洲毕竟有德国、法国等经济状况较好的国家可以用来解决问题，而目前亚洲和北美被欧洲所拖累造成的经济增长放缓则必须等到欧洲问题得到解决之后才会有明显改善。股金属市场也是如此。

来自贵金属市场本身的统计数据表明，受到经济和货币政策不确定性的影响，贵金属市场的人气依然在收缩。美国期货交易协会（CFTC）公布的美国黄金期货市场数据表明，近几周来，黄金市场上的交投不断在萎缩，截止8月14日，美国市场的黄金期货总未平仓合约依然在40万手以下，除展期头寸之外，其他所有报告头寸都较上一个统计周期出现了收缩（尽管收缩的幅度不大）。这种状况充分表明市场正处于一个十分低迷的时期，人气恢复依然需要很长时间。

我们无意去猜测QE3，更无意去猜测欧洲人会怎样解决自己的问题，贵金属市场目前面临的是投资者在场外观望，市场人气一直萎靡不振，在这种情况下，投资者应当注意短期市场风险。或许现在是一个战略性布局买进贵金属的好时机，但是对于习惯了全仓买进全仓卖出的中国投资者而言，现在最好是观望一段时间。当然，就贵金属市场本身而言，长期涨势并不会改变，如果一定要选择的话，未来铂金可能比要黄金的收益率更高，毕竟，目前铂金和黄金价格倒挂的现象已经维持了将近一年的时间，这种机会并不是任何时候都能看见的。