贵金属市场将复苏的希望完全寄托在了美联储未来的货币政策上，自上周以来，美联储可能的政策导向，以及可能引起美联储政策导向的任何经济数据都引导了贵金属市场的走势。就目前来看，经济数据显示，在经历了一段时间的增长之后，美国经济显现出了疲态，不仅仅是月初的失业率上升，月底公布的8月份消费信心也出现了下降。美国谘商会公布的数据显示，美国8月谘商会消费者信心指数降至九个月低点，消费者对于商业和就业的前景展望下滑。数据显示，美国8月谘商会消费者信心指数降至60.6，为2011年11月以来最低，7月份的消费信心指数向下修正0.5个点至65.4。美国8月谘商会消费者现况指数降至45.8，预期指数降至70.5，亦为2011年11月以来最低。8月未来一年消费者通胀率预期升至5.9%，难以就业指数降至40.7。自6月份以来，美国的消费信心指数就一直呈下降趋势，一方面扭转操作的效果已经逐步散去，并且美国投资者对扭转操作所形成的货币流动和市场流动性并不满意，另一个方面，美国经济受到欧洲经济衰退的影响其增长逐步放缓，因此，工业和金融服务业有所萎缩，这导致了就业的收缩。

正是这两个负面因素使得投资者开始怀念美联储实施定量宽松货币政策（QE）时期经济的增长和宽松的流动性，这也是市场不断有人鼓吹QE3的重要因素。从经济发展的角度客观的说，QE仅仅是解决短期经济衰退的方案，由于经济衰退引发的流动性危机阻碍了经济进一步发展的时候，需要央行和政府向全社会提供“援助资金”，这是一种临时措施，目的是为了抑制经济衰退，然而美国目前并未陷入经济衰退的泥潭，相反，欧洲国家出现了“二次探底”的迹象，因此，欧洲一些国家和欧洲央行目前采取了一定限度的宽松货币政策。不过，太平洋投资管理公司(PIMCO)联席首席投资官兼首席执行官穆罕默德·埃尔·埃里安(Mohamed El-Erian)称，在定于本周召开的堪萨斯城联储年度杰克森豪尔会议上，美联储主席本·伯南克(Ben S. Bernanke)可能不会提供有关进一步采取货币行动的具体计划。埃尔-埃里安在接受采访时表示：“（7月末美联储例会会议）纪要的内容将被重申，我们认为伯南克讲话的内容不会比纪要更进一步。”他认为：“最有可能发生的事情是，他将概略阐述美联储目前所拥有的各种选择，并承诺将在必要的时候采取更多措施。”事实上，目前拖累美国经济或者说拖累美元信用和支付能力的是美国的财政状况，在经济增长速度放缓、全球金融市场陷入混乱状况以及美国失业率在三年多时间里一直都维持在8%上方的环境下，美国国债收益率仍旧维持在接近于历史最低点的水平。年底的“财政悬崖”——也就是美国税率提高以及国防和其他政府项目支出被削减——将会生效，除非美国国会采取行动；而“财政悬崖”的生效也将给经济前景蒙上阴影。一旦美国国会就财政问题达成一致，一致困扰着美联储和美国经济的流动性问题以及阻碍美元全球流动的政策风险将会消失淡去。而这仅仅需要美国国会的议员们达成一致就可以了，美国并不需要像欧洲那样争论不休。

目前欧元区债务问题才是拖累全球经济增长的首要因素，美联储即使推出QE3，对刺激全球经济也难以起到很大的作用，因为这对解决欧元区根本问题无济于事。因 此，全球经济也好，贵金属市场也好应当更多的将希望寄托于欧洲央行，而不是美联储。

欧洲央行正在紧锣密鼓寻求干预欧债市场的最佳方案。8月23日德国媒体报道了欧洲央行为欧元区国家设立国债收益率上限的消息。消息称，国债收益率的上限一旦被突破，欧洲央行将在二级市场购买被突破上限的欧元区国家的国债。换言之，是设立了一个欧洲央行干预市场的标杆。然而没过两天，8月25日从欧洲央行内部又传出干预国债市场的新方案。方案的主要内容是，为国债市场设立“利率区间”，当国债利率上升到“利率区间”范围内，欧洲央行可能随时出手干预国债市场。新方案的优越性在于，干预的标杆不再是一条线，而是一个区间，区间上下有一定的幅度，在上下幅度内都属于欧洲央行干预国债市场的空间。这就让市场投机者无法把握央行何时出手干预市场，以致可以让央行赢得干预市场的主动权。据悉这是欧洲央行专家组在征求了欧元区17个成员国家央行的意见后提出的最新方案。这个方案也只是一个框架，有些细节仍需要补充和完善。比如“利率区间”是专门针对西班牙和意大利的国债设计的，还是以德国国债的利率为基准设立一个利差区间，目前还不清楚。或许这些细节要等到9月初欧洲央行召开理事会会议时才能确定下来。

不过有一点已经明确，这就是干预国债市场的“利率区间”是保密的，不对外公开。不仅不对外公开，甚至在“必要的情况下还可以“收窄或放宽利率区间”。这样做的目的就是让市场投机者“在黑暗中摸索”，无法搞清央行的意图。设立“利率区间”与设立收益率上限的区别在于，“最大限度地压缩了投机者反攻的机会”，让央行对市场始终保持优势。否则央行在干预市场时“有可能付出惨重的代价”，甚至陷入“无底洞”。需要补充的细节还包括，究竟购买什么样的国债。欧洲央行行长德拉吉倾向性的意见是“短期国债”。其次还有在什么条件下方可让欧洲央行购买那些成员国的国债。或者说成员国需要履行哪些义务，欧洲央行方可出手相救。央行行长德拉吉已经表示，只有那些申请了欧洲稳定机制基金的国家，欧洲央行才可能购买其国债。无论是购买什么样的国债还是央行出手的条件，目前都还在“争论中”，没有定论。

毫无疑问，目前贵金属市场的上涨行情在很大程度上受到了市场对主要西方国家货币政策的预期的影响，不过真正导致黄金白银价格上涨的因素仍然是需求因素，如果大家注意的话，此轮贵金属上涨行情启动玉8月20日，而在这之前的那个周末里，世界黄金协会公布了今年第二季度全球黄金需求报告，这份报告对未来全球黄金的需求充满了乐观的预期，我们认为这才是导致贵金属价格上涨的最根本原因。因此，可以认为，贵金属价格已经开启了长期上涨的趋势，尽管在此期间短线回调在所难免。